在6月份CPI回落的各个因素中，食品价格的下降成为主因，而其中猪肉价格的冲高回落又成为拉低食品价格的重要因素。陕西金冠牧业指出，由于能繁母猪存栏去化不充分等因素影响，下半年猪价大幅反弹的概率不大。从猪肉价格的因素考虑，下半年通胀压力不大。

拉低食品价格涨幅

6月份，CPI中食品价格环比下降0.4%，非食品价格则环比持平。根据此前商务部等公布的数据，进入2014年6月以来，食品价格运行总体平稳、非食品价格基本稳定，蔬菜、肉类及水产品价格在后半个月略有回落，尤其是猪肉价格经历前期上涨之后，6月后半月有所回落，6月20日22省市平均猪肉价格已经跌至5月23日的水平。

根据陕西金冠牧业的统计，6月20日全国出栏瘦肉型生猪均价至12.80元/公斤，环比跌0.15元/公斤;猪肉价格至20.32元/公斤，环比跌0.72元/公斤;三元仔猪均价24.94元/公斤，环比跌0.3元/公斤;全国猪粮比4.92:1，环比下降0.12;自繁自养出栏头均亏损177元/头，增亏15元/头。

另据农业部的数据，6月20日，国内生猪均价为13.01元/公斤，环比跌0.19元/公斤;仔猪均价27.15元/公斤，环比跌0.26元/公斤;猪肉均价20.87元/公斤，环比跌0.28元/公斤;猪粮比5.21:1，环比下跌0.04。

值得一提的是，2014年以来，猪价在经历了1-4月的低迷后，5月份生猪和仔猪价格快速反弹，这也在一定程度上影响了能繁母猪的去化速度，从而成为6月份猪价冲高回落的重要因素。统计显示，5月份，我国生猪存栏数42809万头，环比下降0.10%，同比下降4.35%;能繁母猪存栏数4639万头，同比下降7.46%，环比下降1%，较4月的环比降幅有所收窄。

总体看，6月份食品价格同比上涨3.7%，影响居民消费价格总水平上涨约1.21个百分点，肉禽及其制品价格上涨1.9%，影响居民消费价格总水平上涨约0.14个百分点。其中，猪肉价格下降2.7%，影响居民消费价格总水平下降约0.08个百分点。

猪价反弹空间有限

从下半年各方的普遍预期来看，虽然猪价反弹是大概率事件，但反弹力度有限。从猪肉价格的角度来看，年内通胀压力不会太大。

7月第一周，猪价仍然呈现弱势下行的趋势。7月4日，全国出栏瘦肉型生猪均价至12.71元/公斤，环比微涨0.03元/公斤;猪肉价格至19.98元/公斤，环比跌0.2元/公斤;三元仔猪均价23.57元/公斤，环比跌0.82元/公斤;全国猪粮比价4.76:1，环比降0.07点;自繁自养出栏头均亏损215元/头，增亏15元/头。

从需求端来看，6月之后，猪肉消费进入淡季，这也是6月份猪肉价格冲高回落的重要原因，而7月份猪价反弹的概率不大，8月7日立秋之后，猪肉消费才会慢慢从淡季向旺季过渡。

而从供给端来看，由于能繁母猪存栏去化尚未充分，猪价在未来仍有反复的可能。陕西金冠牧业指出，2013年9月以来能繁母猪存栏量环比持续下降，且进入2014年呈现加速下降趋势。截至2014年5月，能繁母猪存栏下降至4639万头，接近2010年4580万头的能繁母猪存栏低点。但存栏母猪去化尚未充分，未来猪价仍有反复。平安证券指出，除了前面提到的5月猪价快速反弹影响能繁母猪去化速度的原因之外，养殖效率提升加大实际生猪供给产能是另一大重要原因。